新闻及投资参考01222010-01-22092433

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新闻及投资参考0122
◆【热点聚焦】
◆【国家统计局：2009年国民经济总体回升向好】
国家统计局1月21日公布了2009年中国经济主要统计数据。初步测算，2009年国内生产总值335353亿元，按可比价格计算，比上年增长8.7%，增速比上年回落0.9个百分点。分季度看，季度数据由于2008年普查年度修正了最初的季度数，所以2009年分季度的数据有所调整，2009年一季度增长6.2%，过去的数据是6.1%，二季度增长7.9%，三季度增长9.1%，最初的数据是增长8.9%，四季度增长10.7%。
工业生产逐季回升，实现利润由大幅下降转为增长。全年规模以上工业增加值比上年增长11%，增速比上年回落1.9个百分点。
固定资产投资快速增长，涉及民生领域的投资增长明显加快。2009年全社会固定资产投资224846亿元，比上年增长30.1%，增速比上年加快4.6个百分点。2009年全年累计施工项目461544个，同比增长102331个；施工项目计划总投资420141亿元，同比增长32.3%；新开工项目344769个，同比增长87694个；新开工项目计划总投资344769亿元，同比增长67.2%。
市场销售增长平稳较快，部分产品快速增长。全年社会消费品零售总额125343亿元，比上年增长15.5%；扣除价格因素，实际增长16.9%，实际增速比上年同期加快2.1个百分点。
居民消费价格和生产价格全年下降，年底出现上升。2009年居民消费价格（CPI）比上年下降0.7%。其中，城市下降0.9%，农村下降0.3%。居民消费价格去年11月份同比的涨幅由负转正，当月上涨0.6%，2009年12月同比上涨1.9%。全年工业品出厂价格（PPI）下降5.4%，去年12月份由负转正，当月上涨1.7%。CPI和PPI去年12月的环比都是增长1%。2009年CPI升幅是2002年同比下滑0.8%以来首度出现负值；PPI同样是2002年以来首度下滑，而且降幅为有统计以来最高。12月份的CPI和PPI同比、环比升幅均为2009年最高。
进出口总额全年下降，自11月份由降转升。全年进出口总额22073亿美元，比上年下降13.9%。11月份进出口总额同比涨幅由负转正，当月增长9.8%，12月份增长32.7%。去年全年的出口12017亿美元，下降16%；进口10056亿美元，下降11.2%。进出口相抵，去年的贸易顺差1961亿美元，比上年减少994亿美元。7、城乡居民收入稳定增长，就业趋势好于预期。
货币供应量增长较快，新增贷款大幅增加。去年12月末，广义货币（M2）余额60.6万亿元，比上年末增长27.7%，增幅同比加快9.9个百分点；狭义货币（M1）22万亿元，增长32.4%，加快23.3个百分点。金融机构各项贷款余额40万亿元，比年初增加9.6万亿元，同比多增4.7万亿元。
◆【国家统计局：去年四季度高增长因同比数据过低】
在1月21日举行的新闻发布会，国家统计局局长马建堂表示，中国经济回升向好的基础不断巩固，从全年的数据看，还没有达到过去多年来的平均水平，2009年只有8.7%的速度，改革开放30年中国经济平均增长9.7%。对于去年四季度增长10.7%的数据，与2008年四季度数据比较低有关系；包括去年的四季度，甚至包括今年的一季度，同比的数据都可能比较高。所以要用环比来消除这种季节的波动、季节的变化。2010年中国国家统计局经过认真的研究准备，随着1、2月份数据的公布，将在3月份公布中国一些主要指标的环比数据。
对于CPI上涨，马建堂表示，去年12月CPI同比上涨了1.9%，主要是食品上涨了5.3%，拉动了CPI上涨1.74个百分点。第二个上涨的重要项目是居住，包括住房在内的居住。去年12月居住支出价格上涨1.5%，拉动CPI上涨0.21个百分点，这两项加在一起就是1.95%。12月份PPI同比上涨1.7%，主要由两方面拉动的。一个是采掘工业品，包括煤、铁矿石、其它有色金属矿等，采掘工业品12月份同比上涨17.6%，对PPI上涨贡献了0.9个百分点。第二部分上涨比较多的是原料，钢材、水泥、十大有色产品，当月上涨了3.6%，对PPI的贡献是0.7个百分点。两者加在一起拉动PPI上涨1.6个百分点，已经接近总的上涨1.7%了。
马建堂指出，中国经济仍在存在矛盾困难。第一个担忧，如何既维持、维护、推进经济持续回升的势头，又把物价的上升控制在一个温和可控的范围内。第二，需要提高产能利用率。随着经济的逐步回升，产能利用率在提高。2009年的四季度工业企业产能利用率81.5%，比三季度回升了1.6个百分点，但相对于2008年前三季度84%的水平仍然是偏低的，在某种程度上就意味着一部分行业存在着产能过剩的。第三，一些资产价格过快上涨，比如一些城市、一些地方房地产价格的上涨，对宏观调控特别是对货币政策的调控带来了挑战。
◆【国务院会议部署加强淘汰十大行业落后产能】
国务院总理温家宝近日主持召开国务院常务会议，研究部署加强淘汰落后产能工作。会议对电力、煤炭、焦炭、铁合金、电石、钢铁、有色金属、建材、轻工、纺织等重点行业近期淘汰落后产能提出了具体目标任务。
为确保实现规定目标，一要严格市场准入。加强投资项目审核管理，强化安全、环保、能耗、质量等指标的约束作用，严禁向落后产能建设项目供应土地。二要充分运用市场机制。充分发挥差别电价、资源性产品价格改革等价格机制的作用，提高落后产能企业和项目使用能源、资源、环境、土地的成本。采取综合性调控措施，抑制高消耗、高排放产品市场需求。三要加大执法处罚力度。加强环保监测和执法检查，对未按期完成淘汰落后产能任务的地区，严格控制投资项目，暂停项目环评、核准和审批。对未按规定期限淘汰落后产能的企业，吊销排污许可证，撤回生产许可证和安全生产许可证，直至依法吊销工商营业执照。四要完善政策激励机制。中央财政统筹支持各地区淘汰落后产能工作，对经济欠发达地区加大支持和奖励力度，重点支持相关职工安置和企业转产。对任务较重且完成较好的地区和企业，在安排技术改造和节能减排资金、土地开发利用、融资支持等方面给予倾斜。五要加强监督检查。定期向社会公告淘汰落后产能企业名单、落后设备和淘汰时限，加强舆论和社会监督。目标完成情况纳入地方政府绩效考核体系，实行问责制。六要认真落实和完善企业职工安置政策，依法依规妥善安置职工。
◆【股指期货上市时间表可能本周末推出】
《第一财经日报》消息，1月19日中国金融期货交易所已将召集各期货公司董事长、总经理23日在上海集中进行培训的通知下发到各期货公司。据多位期货公司负责人介绍，中金所要求各期货公司董事长、总经理及证券公司IB业务负责人必须参加，第二天上午证监会高层领导还将在高管班上做有关股指期货上市准备工作总动员的重要讲话。25日，有关股指期货培训的首席风险官班及各业务岗位的培训班相继举行。而中国期货业协会也将分八个大区对各券商进行股指期货IB业务的数轮专项培训，证监会则将在24日于北京集中各地证监局相关工作人员进行IB等新业务监管的培训。
另外，中金所还将在22日首次进行对接中国期货保证金监控中心及其会员端的统一开户测试，这将为该交易所正式接受投资者开户做好技术准备，而去年底国内三大商品期货交易所均已完成相应的统一开户工作。
由于取消原定分两批进行的高管培训计划，参加23日高管集中培训班的人数将多达800人，业内估计参加中期协IB专项培训的八大区券商人数每轮则可多达3000人。相关人士透露，股指期货上市前期货公司、券商的培训工作均将在春节前甚至下月上旬前结束。故证监会统筹股指期货上市前的五大项准备工作，包括发布股指期货投资者适当性制度、明确金融机构的准入政策、审批股指期货合约以及培训证券公司中间介绍业务和中国金融期货交易所接受投资者开户等工作，除正式接受投资者开户及商业银行申请金融期货特别结算业务资格外，均可乐观估计于春节前完成。
本周末很可能透露国内首个金融期货的上市时间表。据称，中金所已要求相关软件供应商在4月8日前完成全部技术准备工作，保证届时能够上线交易。
◆【各家银行信贷将遭每月每季控制】
有消息称，央行在周一召开的信贷形势分析会上向各家商业银行作出表示，2010年中国货币政策重点在“适度”，敦促商业银行按照人民币7.5万亿元的全年贷款总量为目标，合理均衡投放贷款。央行还对新建项目在商业银行贷款中所占比例提出要求。要求国有银行新建项目贷款比例不超过20%，而股份制银行该比例不能超过30%。央行还决定，对华夏银行股份有限公司等贷款投放过多银行实行差别存款准备金率。消息人士称，截至1月15日，各银行今年的信贷规模已超1万亿元。
央行调查统计司司长张涛在1月20日召开的新闻发布会上强调，央行将继续实施适度宽松的货币政策，优化信贷结构，在保持货币信贷合理充裕的同时，还要合理把握好信贷投放节奏，尽量使贷款保持均衡性，防止季节之间、月度之间的异常波动。
另据透露，监管机构已重启银行信贷配额，并将对每月和每个季度的银行信贷进行控制。每家银行每月发放的贷款不应超过其全年新增贷款目标的12%，每个季度发放的贷款不应超过全年新增贷款目标的30%。上述政府指导的放贷速度表明，每月的新增贷款将控制在人民币9000亿元以内，但政府可能不会对1月份的放贷规模进行限制。
◆【国务院批复皖江城市带转移示范区规划】
国务院近日正式批复《皖江城市带承接产业转移示范区规划》。规划期为2009年-2015年，重大问题展望到2020年。规划提出力争在2015年将示范区地区生产总值比2008年翻一番以上。《规划》明确将皖江城市带承接产业转移示范区定位为合作发展的先行区、科学发展的试验区、中部地区崛起的重要增长极、全国重要的先进制造业和服务业基地。三次产业协调发展，实现与长三角分工合作、优势互补、一体化发展，成为在全国有重要影响力的城市带。
据安徽省发展改革委主任沈卫国介绍，皖江城市带区位优势明显，是长三角向中西部地区实施产业转移和辐射的最佳区域，具有产业基础好、要素成本低、配套能力强等综合优势。根据《规划》，皖江城市带承接产业转移示范区将依托现有的产业基础，继续发挥区位和资源优势，在空间布局上以沿长江一线为发展轴，以合肥和芜湖两市为“双核”，以滁州和宣城两市为“双翼”，构筑“一轴双核两翼”产业分布的新格局。《规划》还提出，皖江城市带承接产业转移示范区还将加快技术创新升级，强化技术创新要素支撑，构建企业主体、市场导向、政府推动、产学研结合的开放型区域创新体系，促进产业承接与自主创新相融合。
资料显示，皖江城市带包括合肥、芜湖、马鞍山、铜陵、安庆、池州、巢湖、滁州、宣城九市，以及六安市的金安区和舒城县，人口2058万人，2008年国内生产总值5818亿元，区域经济发展水平高，消费潜力巨大。皖江城市带加工产品的50%以上为长三角配套，汽车、家电等产业所需零部件70%左右来自长三角。
◆【美欧股市普跌道指标普创近3个月最大跌幅】
周四，美国股市大幅收跌，道指和标准普尔500指数录得自去年10月末以来最大单日跌幅。道琼工业指数重挫213.27点或2.01%，报10389.88点；标准普尔500指数收挫21.56点或1.89%，报1116.48点；Nasdaq指数回落25.55点或1.12%，报2265.70点。
欧洲股市连续第二天大跌，银行股下滑。泛欧绩优股指标收低1.6%，报1036.07点，此为去年12月22日以来的最低收位。欧洲三大股市方面，英国富时100指数下跌1.58%至5335.10点；德国股市DAX指数下滑1.79%，报5746.97点；法国CAC-40指数跌1.7%，报3862.16点。
亚太主要股指涨跌互现。日本东京日经225指数收报10868.41点，涨130.89点或1.22%，终结三连阴；韩国综合指数收报1722.01点，涨7.63点或0.45%；澳大利亚标普200指数收报4827.2点，跌41点或0.84%，走出三连阴；台湾加权指数收报8127.87点，跌93.06点或1.13%，为连续第三个交易日下挫。
◆【投资策略】
◆【中金公司：政策紧缩预期日渐明朗股市弱势显现】
中金公司发布的最新研报称，政策紧缩预期日渐明朗，股市弱势显现。未来经济增长和企业盈利下调预期形成常态，将在政策担忧情绪之后成为进一步打压市场的因素，建议投资者降低仓位，行业选择上回避政策及宏观敏感板块，即便在政策退出忧虑出现阶段性舒缓市场出现反弹的情况下，亦建议逢高减仓；在政策预期及经济趋势明朗之前不要盲目抄底。
◆【国泰君安：市场震荡偏弱适当控制仓位】
国泰君安发布的最新研报称，对货币政策的担忧一直是影响市场走向的主要因素。由于去年实际实行的是过度宽松的货币政策，今年的货币政策较去年有所收紧应属必然，而且目前通胀的压力有所抬头，加之今年一季度GDP的增速可能会有所偏高，这些都会加剧市场对货币收紧的忧虑。操作上宜适当控制仓位，对于行业热点开始退潮、还处在相对高位的个股适度减仓。短线市场的热点可能还将在区域题材上，不过考虑到市场震荡偏弱，也不宜过于追高。
◆【光大证券：流动性与宏观经济均无忧大胆买入】
光大证券发布的最新研报认为，目前的货币政策不足以影响宏观经济和流动性向好的趋势，因此中期市场的走势也不会受此影响。对于一季度市场运行区间的判断依然维持在（3050-3650）之间。如果市场短期因此而出现下跌，那么将为中期投资者提供良好的买入机会。建议投资者大胆买入。一季度最看好的板块包括有色金属、化工、食品饮料、航空、信息服务和医药。
◆【中投证券：预计2月初再次提高准备金率】
中投证券发布的最新研报认为，1月12日央行提高准备金率表明紧缩性货币政策刚刚开始，未来政策出台的及时性与针对性将持续超出市场预期。考虑到今年的信贷资金安排足以支撑经济增长，而商业银行的放贷冲动与政府稳增长的意图相矛盾，预计将有更多超预期的紧缩政策出台。
2010年央行有将信贷投放量控制在7万亿以内的动机。因为从经济增长来看，在投资增长25%背景下，人民币贷款只需增长18%。而且2009年中期以来中长期贷款持续高于投资增速，这说明去年投资资金来源过于充裕。因此全年来看，经济增长下行风险有限，而随着出口的复苏，经济持续上行概率增大。商业银行放贷有“前高后低”的季节性特征，在其对信贷控制预期增强的情况下，银行一、二季度巨量放贷动力更加增强。因此，预计1月下旬央行对“信贷规模”的窗口指导加强与2月初可能再次提高法定准备金率。CPI快速攀升是央行开始紧缩货币的根本原因，去年12月CPI可能达到1.8%与今年一季度在2.5%都将造成央行一季度继续提高准备金率，甚至加息的可能。
中投证券认为2月初央行将再次上调准备金率，大型金融机构的准备金率将达到16.5%。如果事后银行仍有较强放贷冲动，不排除加息提前的可能。
◆【安信证券：后市惯性下跌可能性较大】
安信证券发布的最新研报称，目前沪指再次触及大三角形整理的下轨，在各类利空传闻充斥市场的背景下，后市惯性下跌可能性较大，半年线将再次面对考验，大三角形整理形态有破掉可能。短线操作方面，中小市值股票筹码开始松动，对于前期涨幅过大且下跌放量的品种短线宜减仓规避系统性风险，而对于基本面较好且下跌并未带量的品种暂可持股观望，但总体仓位建议控制在7成以内，重新入场需等待量能的明显萎缩。
◆【国盛证券：3000点或是未来较长时间内底部】
国盛证券发布的最新研报认为，2010年结构性行情仍将继续，指数暴涨50%以上的概率较小，但出现数波30%左右的行情是可以期待的。另外，指数向下的空间非常小，3000点或是未来较长时间内的底部。中长线投资者仍以持股为主，短线可逢低选强势板块介入。以年报为基础，以主题为重点的结构性跨年度已经展开，深度挖掘高送转个股和转势行业，而包括上海、江西、海西、安徽、武汉等区域板块的轮动则仍将是近期市场的焦点；长线战略投资可增加蓝筹板块的配置，推荐关注石油石化、银行、煤炭行业、钢铁行业、地产行业、券商等板块。
◆【江南证券：货币回笼速度决定今年物价走势】
国家统计局1月21日公布的数据显示，12月份CPI由负转正，当月上涨1.9%，全年上涨-0.7%；PPI在12月份由负转正，当月上涨1.7%，全年下降5.4%；原材料、燃料、动力购进价格全年下降7.9%。
江南证券称，数据符合预期，由于季节因素和天气的原因，食品类价格指数同比大幅上升5.3%，带动CPI同比上升1.9%，与此同时，12月份非食品价格也由负转正，同比小幅上升0.2%，二者共同推动物价加速上升。江南证券认为，季节和天气导致的食品价格上涨只是CPI上涨的浅层次原因，或者说，季节和天气所导致的可能是暂时性的物价攀升，这种冲击随着时间的流逝和天气的好转，会重新回归于平静，因此并不会形成通胀与通胀预期螺旋式互相推动的情景。而目前食品上涨所隐含的意义并非如此，众所周知，物价传导的路径遵循着产业链自上而下的规律，即上游采掘和原材料业→中游加工工业→下游消费品行业。所以，本次物价上涨更大程度上是过量流动性推动整体物价水平传导至最后环节的表现。
根据翘尾因素的影响和季节因素判断，今年上半年物价基本上呈现单边上涨趋势，在年中达到最大，可能超越4%。下半年物价走势的决定权在于央行回笼货币的速度，如果上半年M2能成功收敛至20%附近，在农产品得以丰收的前提下，通胀在下半年会逐步消退，否则，CPI将继续创出新高。预计1月份CPI与12月份相当或略低于上个月，I区间为1.7%-2%。
◆【平安证券：A股市场振荡格局不变】
平安证券发布的最新研报称，一方面，经济增长对股市的支持力量是毋庸置疑的，且前期释放的巨大的流动性不会迅速减缓，仍将是股市构成较为长期的活跃因素，使股市下行空间受到限制。另一方面，市场基本反映了投资者对经济增长与盈利上升的乐观预期，关注焦点开始转向政府刺激政策退出的时机问题，从而抑制了市场的上升空间。由于利多利空因素交织，交替逞强，任一方都没有绝对的优势，从而决定未来市场上下两难，震荡整理的格局。
◆【国都证券：紧缩力度不必高估加息可能性不大】
国都证券发布的最新研报认为，投资者在理解紧缩必要性的同时，对紧缩力度不宜高估，目前加息的可能性其实也不大。首先，近期紧缩力度不断加大，一个重要原因是商业放贷规模明显超出管理层的承受能力，也不符合管理层均衡放贷的要求，这并不能表明管理层会大幅压缩信贷规模。事实上，管理层所明确的7.5万亿元的规模限制，与大多数机构的预测值是吻合的。这一信贷规模与历史平均水平对比来看仍处于较高水平。考虑到去年已有大量项目开工建设，今年过度压缩信贷投放并不利于投资项目的平稳推进。其次，加息的可能性并不大。目前管理层通过窗口指导及存款准备金等手段就可以有效地约束银行信贷，而如果过早加息的话，一方面会对各项政策打压下的房地产行业带来进一步冲击，另一方面则将由于内外利差的扩大而吸引更多热钱流入。此外，今日公布的CPI很可能高于预期，也被视作紧缩力度或将加大的原因之一。而国都证券认为，CPI的快速升高其实与异常天气、节前消费有密切关系，而真正的通胀压力仍将是一个逐步升温的过程。
◆【国金证券：政策“前紧后松”蓝筹股“前低后高”】
国金证券发布的最新研报称，政策退出导致A股市场的不确定性在增加。之前，市场普遍预期在维护增长的大背景下，政策退出的节奏和力度都会比较温和；但近期紧缩政策的超预期，使得政策退出的不确定性加大。国金证券认为，政策退出的影响值得重视，在2009年很大程度上是宽松的政策推动了乐观的预期；而一旦政策转为收缩，预期开始波动，政策的影响可能会较以往来得更快更大。由于宏观调控政策的变化已经体现出超前和灵活的特点，在年内有望实现“前紧后松”的节奏，国金证券认为这种市场环境的变化，更可能使蓝筹股行情表现出“前低后高”的特点，因此，当年内宏观政策收缩到一定程度后，应着重考虑战略性增持蓝筹股（保险、银行、地产等）的机会。同时，结构性、主题性机会依然是近期的主要选择，但应明确回避概念性、题材性的小市值泡沫。
◆【行业评级】
◆【国泰君安：餐饮旅游板块已超出安全边际】
国泰君安周四发布旅游餐饮板块点评报告指出，本周两个交易以来，受到几个热点区域板块的炒作的带动，餐饮旅游板块整体表现强劲。国泰君安认为餐旅-中盘的价差在这两个交易日内陡然增至16%，超出了设定的15%预警边际，所以不得不调整对整个餐旅板块的评级，最终给予中性评级，并提醒投资者注意整个板块相对高估的风险。标配甚至或许可以开始逐步调低餐饮旅游相对于股票池内中盘股的比例。
◆【中信证券：需求恢复拉动石化产品价格震荡向上】
中信证券周四发布的石油化工行业月报显示，12月国际油价呈"V"型走势。尽管经济复苏没有想象中的强劲，但需求似乎已经先行恢复。2010年国际油市将延续09年的重建过程，新旧平衡体系的不断碰撞会放大原油价格的波动。大宗石化原料繁荣需求有所恢复，价格呈振荡向上格局。由于下游厂家需求强劲，推动亚洲乙烯市场价格大幅上扬，并创近15个月新高。其他大宗原料如PP、PE、PS及PS也呈现先跌后回稳态势，产品价格有望迎来一波上涨。国际炼油毛利全面下挫、气温及库存下降致天然气价格加速上涨和海上钻井日费率继续萧条都将推动石化产品价格出现震荡向上格局。中信证券维持石油石化行业“强于大市”的投资评级。关注因经济复苏行业景气提升而业绩得以改善的公司，如中化国际、辽通化工、中国石化、中国石油。短期关注具有事件刺激的公司，如海油工程。
◆【中信证券：旅游行业前景看好主题投资加温】
中信证券周四发布的旅游行业研究报告显示，2010年中国旅游行业将重回高增长轨道，预计旅游收入增长将达19.08%。政策的里好和事件驱动将成为旅游行业投资催化剂。中信证券认为2010年旅游行业恰是贯穿政策利好和事件刺激的一年，旅游公司股价有望继续赢得良好表现，建议以基本面为基础，积极把握主题投资机会，并以动态60倍市盈率为股价上限标准。
◆【长城证券：新能源基本面无法支撑上涨行情】
长城证券周四发布的新能源行业动态点评报告显示，周三新能源板块在整个市场大跌的态势下，显示极为强势，我们对此理解为组后的疯狂。新能源无论从行业基本面还是近期政策，都不支撑板块出现行情。不建议投资者追涨，建议投资者减持。长城证券判断在1月14日财政部发布节能项目所得税抵免政策之后，近期1-2月内，将会出台另外一项节能减排项目低息贷款政策，建议继续关注节能减排龙头合加资源、荣信股份。
◆【长城证券：电子板块后市有望创出新高】
长城证券周四发布的电子板块动态点评报告指出，周三电子板块大幅调整是前期电子板块涨幅过大带来的正常的技术性调整。根据长城证券的跟踪，目前电子行业基本面仍然健康，下游主流应用整机产品电脑、手机消费旺盛，超出市场预期。另一方面，当前我国推行的三网融合及触摸屏、电子书等新产品和新应用将实质性地推动电子行业的发展。从估值来看，电子板块主流个股如生益科技、莱宝高科的股价对应2010年动态市盈率仍不到30倍，并无明显泡沫。长城证券认为此次电子板块调整带来的是更好的买入机会，后市电子板块仍有望创出新高。建议投资者继续关注彩虹股份、华微电子和莱宝高科等个股。
◆【中投证券：今年上半年房价仍有上涨可能】
中投证券周四发布的房地产行业研究报告显示，09年房地产投资增速16.1%低于市场预期，投资不足将影响2010年上半年供给，若调控不力2010上半年房价仍有上涨可能。09年10月新开工由负转正并大幅上涨，开发商投资意愿持续增强，在较低库存背景下，2010年上半年开发商仍将加大投资，此外，保障房等的建设将接力支持经济增长，中投证券预计2010年房地产的投资增速有望达到29%。
◆【中投证券：航空运输行业趋势向好】
近日公布的12月客运数据显示，国内客运稳定增长，国际客运持续高增长，增速分别为19.2%、24.5%，预计2010年国际客运量增速超过20%。12月货运数据：货邮运输量强劲反弹，同比增长47.4%。考虑低基数因素，预计一季度将延续高增长率的水平。中投证券认为，行业景气进一步上升，预计主业业绩将大幅增长。国内油价近期不会大幅上调，同时国内综合采购成本已接近燃油附加费从20/50向30/60调整的水平，若油价和燃油附加费同时上调基本不影响航空公司盈利。此外人民币2010年升值预期3.3%，也利好行业增长。中投证券维持航空业“看好”评级。推荐次序为中国国航、海南航空、南方航空、ST东航。
◆【中投证券：中药行业重大拐点将现】
中投证券近日发布的中药行业研究报告显示，行业环境向好。中药注射剂未来发展提速在望。长期以来，中药注射剂保持了良好的增长势头。1999-2006年，我国中药注射剂市场年均增长率超过30%，目前年销售规模已超过200亿。更可喜的是，近期停掉多时的中药注射剂新药审评开始解冻，行业性重大拐点出现，未来增长提速已经成为必然。中药注射剂独家品种优势明显，5亿以上的重磅品种将不断出现。一方面，中药独家注射剂品种优势明显，其垄断性不亚于专利药；另一方面，在心脑血管、抗肿瘤和清热解毒领域中药注射剂发展空间巨大；继丹红和血栓通之后，艾迪将成为销售额10亿的大品种，而热毒宁、血必净和华蟾素未来几年也有可能成为5亿以上的品种，待批新药中也将产生重磅品种。给予行业看好评级，维持康缘药业强烈推荐评级，提高益佰制药、天士力评级到强烈推荐，维持中恒集团、三九医药、丽珠集团、红日药业、金陵药业推荐评级。
◆【中投证券：融资融券和股指期货利好证券行业】
中投证券周四发布的证券行业月报显示，2009年12月券商经纪业务成交总量和日均交易额环比出现双降，但绝对数值依然保持高位。12月份券商股票承销业务继续保持迅猛势头，承销额创出IPO开闸以来的天量。12月份进入推广期的券商集合理财产品共6单，目标规模125亿，预计实际募集金额将为57亿元。中投证券认为融资融券和股指期货预期明朗，行业成长率上限迁移。预计2010年证券行业的成长率为19.8%-26.6%，10年行业成长率将向预测区间的上限迁移。大型券商将充分受益行业增长。中投证券指出，中信证券因华夏基金和中信建投的股权纷扰尚未明朗，对股价总体运行影响偏负，暂给予“中性”评级，重点推荐：海通和光大。
◆【中金公司：医药行业关注结构性机会】
中金公司周四发布的医药行业月报显示，医药板块2010年PE估值较A股溢价50%左右，略高于5年溢价率均值。短期估值提升空间有限，但是行业稳定增长特性决定了振荡市场格局中将会有相对较好表现，放在更长时间考量2011年估值，年内仍具备绝对收益空间，短期仍然可以坚守较高医药股配置。短期建议关注康缘药业、天士力和东阿阿胶；恒瑞医药、云南白药等一线股仍是稳健持有首选。重组领域，上海医药内部整合和外部并购步伐加快，具备较好发展潜力；另外国药集团作为中国最大的医药旗舰，旗下资产整合动向值得关注。华东医药和丽珠集团遵循专业化发展的路径，估值具备回归动力。
◆【银河证券：全国楼市低位反弹关注政策风险】
银河证券近日发布的房地产行业周报中指出，在全国重点监测的32个大中城市中，楼市成交面积环比上升的城市20个，下跌的达11个，东莞、成都和舟山3个城市的成交面积涨幅超过70%，；在10个重点监测的城市中，3个成交面积环比下跌，其中北京跌幅23.7%，居首位；天津和南京次之，环比分别下跌12.14%和5.68%。银河证券认为，由于房价短期涨幅过高，投资和投机比重上升，政府对房地产行业政策由扶持转为中性，建议密切关注政策风险。
◆【东方证券：内需拉动冶金煤行业上行】
东方证券近日发布的煤炭行业研究报告指出，基于降雪降温天气导致未来煤炭需求进一步增加，而国有煤矿检修及小煤矿停产放假将导致供应下降，供求偏紧的局面将会延续，煤价具有继续上涨动力，但存在因投机因素带来煤价大幅波动导致政府再次出台限价政策的可能，继续看好受益国内需求拉动、进口下降且政策风险较小的冶金煤行业，维持煤炭行业看好的评级，推荐焦煤公司上海能源、神火股份、兰花科创、西山煤电及动力煤公司国投新集。
◆【东方证券：公路车流数据将利好交通运输板块】
近日公布的公路客、货周转量数据在10月份高点之后同比有所回落，预计12月仍然保持较好的同比增长。11月份客运周转量1079.64亿人公里，同比增长3.48%，增幅放缓。东方证券周四对此数据发表研报指出，今年上半年，公路车流良好的数据将会对交通运输个板块的表现有所支撑，考虑到行业目前的整体情况和个股的差异，在选择行业个股的时候，可以从以下几个角度：1、选择负面影响已经过去的个股，尽量回避具有大修、扩建、道路分流和高铁分流较大影响的公司；2、业绩复苏是选择弹性大的公司，具有直线折旧法的公司弹性更大；3、选择治理相对较好，侵犯中小股东权益概率小的公司，有H股的公司具有加分。
◆【国信证券：联通电信新增用户环比上升后市有上行空间】
近日三大运营商公布了09年12月新增用户数据，其中中国联通12月新增3G用户92.0万户，继续逐月环比上升。宽带新增用户进一步回落至21.9万户，环比下降32.6%；中国电信C网继续高增长，新增310万户，累计用户达5609万。12月宽带新增用户环比略降至62万户，固话流失幅度加大至253万户。中国移动颓势依旧，新增424万户，市场份额首度跌破50%。12月3G新增用户仅为43.2万，环比降幅达35.2%。国信证券认为，从绝对涨跌幅来看，联通目前处于历史低位，下行空间有限。未来联通经营与股价的上行空间较大，但不确定性也大，目前可以确定的是经营正逐季环比向好。近期“携号转网”预期的出现，将会扩大其股价的预期空间与上行空间。后续需要持续跟踪的关键因素也因此新增加一个，即国家政策、联通3G新增用户数、单季度3G网络盈利拐点、后续盈利上升幅度与进程。国信证券维持“推荐”评级，10年1季度继续看好联通股价表现。建议跟踪关键因素，边走边看；业绩真空期乐观一点，业绩临近期谨慎一些。
◆【国信证券：国内外需求进一步释放支撑家电行业业绩】
国信证券近日发布的家电行业研究报告显示，内销增速继续保持了高位，2009年全年空调销量达到3745万台，同比增长25.8%。12月份的低温激发了空调内销的超预期增长，高能效空调补贴、家电以旧换新继续刺激城镇空调更新加快。变频空调的销售比率提升超过预期，2009年9月到目前，每个月变频空调的销售比率都超过了25%。国信证券认为国内外需求量释放将进一步支撑家电行业在2010年获得稳健的持续成长，节能环保、中高端产品销售比率上升则有助于提升行业的利润率水平。继续维持对行业“谨慎推荐”的评级。
◆【招商证券：房地产板块龙头股已见底】
招商证券周三发布地产股走势研究报告指出，目前的行业调控政策只是遏止房价上涨的速度，而不是打压房价。因此，现在的房价只是在巨大的流动性和高举轻落的行业调控政策下获得平衡，总体对2010年的房价看平。招商证券认为当前房地产股已经处于底部，以万科为例，其动态PE为12倍（市场一致预期09年EPS为0.4元），PB为2倍。保利地产和招商地产总体也与这一水平接近。目前龙头公司PE大约在15倍，PB在3倍。因此，股价已经消化了后续政策及缩量的预期。随着缩量到来，招商证券预计今年8月份后房地产投资同比将迅速下降。市场若一致形成这一预期，那么机构将抛空目前还在高位的其他与地产相关周期性行业股票，转而增持已经先期下跌、估值稳固地产股。所以招商证券认为在房价看平、龙头地产股到位的当前，一些质地优良的小公司股票到了买点。这些小公司应满足3个条件：2010年和2011业绩缩定稳固、所在区域房价看涨、大股东有实质支持。例如ST松江、ST海星等。
◆【兴业证券：化工农药板块拐点初现回暖可期】
兴业证券周四发布的化工行业研究报告指出，大多数农药品种都有较好的价格反弹动力，草甘膦由于产能过剩依然严重，反弹空间相对受限，但是优势企业的盈利水平也有望得到改善。维持行业“推荐”评级。重点公司方面，维持对新安股份“强烈推荐”评级，维持对诺普信、扬农化工、利尔化学“推荐”的投资评级。
◆【个股评级】
◆【中信证券：歌华有线利好接踵而至（买入）】
歌华有线1月21日公告，收到《北京市广播电影电视局关于追加高清交互机顶盒补助经费的通知》。根据该《通知》，按照市政府承担机顶盒推广经费35%的比例，市财政局下达专项资金12600万元，专项用于北京市2009年推广30万用户高清电视机顶盒补贴。
中信证券发布点评报告表示，在三网融合大事件驱动下，和歌华快速推动高清互动客户覆盖的驱动下，歌华有线的增值业务效益显现会提前到来，提高公司2011年盈利预测到0.60元/股。由于政策背景在未来一段时间内不断向好，和歌华有线增值业务良好预期，给予公司2011年40倍PE，提高公司目标价到24元，维持买入投资评级。歌华有线（09/10/11年EPS0.34/0.50/0.60元，09/10/11年PE53/36/30倍，目标价24.00元，买入评级）。
◆【中信证券：经济波动对中国石化经营产生影响（买入）】
2010年1月20日，中国石化公布了2009年主要业务板块的经营数据，从数据来看，柴油产量同比负增长1.26%,没有延续继续增长的势头；天然气产量增速也低于前两年的增长势头，金融危机带来的冲击对公司的经营量产生了影响。
中信证券发布点评报告表示，2009年，中国石化原油产量同比增长1.47%，达到301.15百万桶。天然气产量同比增长2.02%，产量为298.99亿立方英尺，从历史比较来看，天然气产量增长低于以往几年的增速。2009全年，中国石化累计加工原油为1.8262亿吨，原油加工量同比增长6.71%，生产的汽油、煤油、柴油及化工轻油产量同比分别增长16.12%、-1.26%、30.04%和16.22%，以煤油的增速最大，汽油的增速也超越了常年，化工轻油产量的增速大大超越去年（去年是负增长），2009年柴油产量同比下降，和金融危机的冲击带来经济低迷关系颇大。
成品油的总经营量达到1.2402亿吨，同比增长0.85%，低于去年3.01%的增速。零售量同比下降-6.18%，为7890万吨。直销量同比增长30.46％，达到2561万吨，批发量同比增长1.35%，达到1951万吨。零售量在整个经营量中占比为63.62%。乙烯产量同比增长6.74%，产量为671.3万吨。所有产品系列均实现增长，其中合成纤维同比增长3.25%，合成树脂同比增长6.89%,已改变了去年的负增长局面。尿素同比增长6.25%，合成橡胶的产量同比增长6.00%。中国石化09/10/11年EPS0.74/0.87/0.91元，09/10/11年PE18/15/15倍，目标价17.40元，“买入”评级。
◆【中信证券：康缘药业销售渐改善研发结硕果（买入）】
1月21日，中信证券发布公司研究报告表示，调高康缘药业评级和估值的理由。（1）预计公司未来三年净利润复合增速在35%，考虑到公司突出的研发优势和逐渐改善的销售体系，公司估值应该重回一线股行列，即2010年40倍PE；（2）国家药监局对中药注射剂的新药审批近期谨慎开闸，预计公司的银杏内酯注射剂有望年内获批，未来三年可能持续有重磅级新药获批，高速成长可期。
从已经上市的产品看，公司的产品绝大部分都是剂型独家或者独家品种，定位独特，疗效显著，并且全部进入2009版医保目录；其中抗感染线和妇科线可能是主要的超预期因素，桂枝和热毒宁未来都是有望做到10亿的大品种。从即将上市的产品看：未来三年，公司即将上市的产品仍是以独家中药注射剂产品为主导，并围绕心脑血管线和抗肿瘤线两个大病种市场，有可能走出5-10亿的大品种。相对于研发体系而言，公司的销售体系相对薄弱一些。通过对公司销售体系演进的回顾，虽然公司拥有的销售体系并不是最完美的，但已经在逐步的改善当中，其中成立于2007年的商务分销线可能存在超预期因素。
公司销售逐渐改善，研发进入收获期，由此可以判断2010年开始逐步走出低谷。预计公司09-11年的EPS分别为0.58/0.83/1.12元（2011年EPS上调0.06元），三年复合增速在35%，考虑到公司突出的研发优势、优秀的产品梯队和成长性，给予2010年40倍PE（相当于2011年30倍PE），目标价33.20元，调高评级至“买入”。
◆【中信证券：方大特钢是国内最大弹扁钢龙头（买入）】
方大特钢日前公告，预计2009年全年属于母公司所有者的净利润较上年同期增长200%-300%，折合每股收益0.045-0.060元。中信证券1月21日发布公司研究报告表示，方大特钢是国内最大的弹扁钢生产企业。主要竞争对手是青岛钢铁、兴澄特钢。目前全国6、7家大型弹簧扁钢生产企业能占有80%多的市场份额。未来增长：1、新装车（主要是商用车，乘用车基本不使用板簧）的增长；2、商用车的维修需求，对于商用车而言，板簧需要2-3年检查或更换，如果超载的话，板簧的寿命更短；3、市场占有率的提升，公司规模扩大后，在小批量、多规格上将更具成本优势，供货将更为可靠；4、海外市场的扩宽。毛利相对稳定，一般毛利在400-600元/吨，最高到1000元/吨。
预测公司2010年生产弹扁钢90万吨，螺纹、线材210万吨。如果按照弹扁钢200元/吨、螺纹线材150元/吨的利润计算，钢铁主业4.95亿左右税前利润；公司现有矿石业务将带来2000万左右的利润；保守预计沈阳焦化2010年净利润1亿（按照公司要约收购书的预测，2010年沈阳焦化将产生21,698.96万元净利润）。考虑到所得税抵减因素，按照15%的所得税率，股本按照增发1.32亿股测算，2010年每股收益0.66元。
公司未来的发展不以盲目扩张产能为目标，将立足弹扁钢，向上下游两端发展。方大集团入主带来的资金以及有利的资源收购时机，将给公司未来在资源整合上带来很多机会。在2010年矿石价格上涨的普遍预期下，如果公司在向资源整合方向迈出实质性的步伐，将成为股价的催化剂。预测公司2010年、2011年的每股收益分别为0.66元和0.90元，给予公司20倍的估值和13.2的目标价，首次给予公司“买入”的投资评级。
◆【中信证券：重卡市场前景看好潍柴动力值得期待（买入）】
潍柴动力发布2009年业绩预增公告。报告期内公司盈利同比增长50-100%，实现净利润约31亿元-37亿元，实现每股收益约3.72-4.44元。业绩大幅增长的主要原因是：由于2009年下半年，重卡市场、工程机械市场等均出现了较大增长，从而带动公司业务的增长；另外，由于2009年钢材等原材料的价格不断下跌以及公司成本控制得力，从而有效提升了公司业绩。
中信证券发布点评报告表示，09年重型卡车市场表现显著好于市场预期，全年实现销量63.6万辆，同比增长18%。受益于上半年投资超预期带来的工程车销量增长，以及下半年物流需求逐渐恢复带来的运输车繁荣，09年重卡销量显著好于年初的市场预期（当时市场普遍预期全年重卡需求下降20%）。公司发动机目前已形成了从5升到33升全系列产品的布局，10-12升机具有较强竞争力，逐渐成为主力产品，销量占比明显提升。5-7升机是公司未来发展重点，产品线延伸有助于增强公司抵抗市场风险的能力。此外，公司通过持有商用车整车制造资产延伸产业链，以规避单一市场、单一产品的风险。公司估值水平将随未来产品线拓展，研发能力提升而提高。
小幅调整潍柴动力09年盈利预测至4.15元。对重卡市场维持相对乐观的态度，预计2010年重卡销量有望在2009年的基础上增长接近15%，认为公司高端重卡发动机产品将享有同步或略快于重卡市场的增长水平。综合考虑公司当前的盈利规模，以及未来产品线延伸带来产业链完善，市场地位、收入规模的进一步提升，公司估值水平应处于同行业公司的中高端。潍柴动力09/10年EPS4.15/5.12元，目标价92元，相当于09年18倍PE，维持“买入”评级。
◆【海通证券：配股有利于武汉中百持续发展（增持）】
武汉中百1月21日公告2009年度配股发行公告以及配股说明书。公司配股方案已获中国证监会核准；本次配股以发行股权登记日（2010年1月25日）公司总股本56051万股为基数，按每10股配售2.2股的比例向全体股东配售，可配股份12331万股（若此次配股发行成功，公司总股本将由现在的56051万股扩大为68382万股），配股价每股5.07元，预计募集资金总额6.25亿元，净额6.05万元。发行人第一大股东武汉商联（集团）承诺全额认购。
海通证券发布点评报告表示，公司此次配股募集资金投向计划有四项：（1）对全资子公司武汉中百集团连锁仓储超市增资约3.9亿元，开发新建19家仓储超市；（2）对全资子公司武汉中百集团咸宁物流配送中心增资8815万元，在湖北省咸宁市投资新建物流配送中心；（3）对全资子公司武汉中百集团浠水物流配送中心增资7622万元，在湖北省浠水县投资新建物流配送中心；（4）对全资子公司武汉中百便民超市连锁有限公司增资7086万元，开发新建80家便民超市；四个项目总投资约62474万元。
如果此次配股成功，预计2009-10年的EPS摊薄后（以配股后68382万股总股本）为0.325和0.384元（业绩预测中性偏保守），以5.07的配股价计算，公司以1月20日收盘的13.27元所对应的配股除权价格为11.79元，对应的2009-10年的PE分别为36.2倍和30.7倍，估值相对于前期有一定表现的整个超市板块来说，仍有一定优势。基于未来CPI持续回升对公司带来的正面影响，以及公司逐季向好的经营状况，公司未来可比门店增速，净利润率以及净利润增幅等存在超预期的可能，因此仍维持“增持”的投资评级不变，调高六个月目标价至15元（配股除权后为12.30元）以上。
◆【海通证券：广百股份因亚运会带来投资机会（中性）】
广百股份1月21日公告2009年业绩快报，预计2009年公司实现营业收入46.31亿元，同比增长8.84%，实现营业利润2.23亿元，同比减少0.24%，实现归属于母公司的净利润1.66亿元，同比增长2.11%；预计公司09年实现摊薄每股收益1.04元，净资产收益率15.07%，较去年同期减少1.84个百分点；公司09年新开了4家连锁门店。
海通证券发布点评报告表示，公司09年预计1.66亿元的净利润以及1.04元的每股收益基本符合之前的预期（预计公司09年净利润1.64亿元，每股收益1.03元）。暂维持之前对公司的2010年的业绩预测为1.22元，以及“中性”的投资评级，公司目前股价（1月20日收盘价31.84元）对应的2010年的PE为26.1倍，鉴于目前板块整体水平的提升，调高六个月目标价至34.16元（2010年EPS以28倍PE）。
公司目前相对于整个板块有一定估值优势（略有折价）主要还是源自其业绩增长速度在行业中不具备优势。但结合2010年11月份在广州举行的亚运会，结合公司目前风险不高的估值水平，公司可能面临一些主题性投资机会。
◆【国信证券：赣粤高速未来将继续做大做强（谨慎推荐）】
赣粤高速近日公告称，收到控股股东江西省高速公路投资集团书面决议文件，为促进集团与上市公司统筹协调发展，省高速集团继续支持赣粤高速做优做强，主要举措包括授予新建及运营奉新至铜鼓项目权，承诺未来12个月不减持等。
国信证券发布研究报告表示，奉铜高速是南昌至铜鼓高速公路中的西段，与已开工并由公司投资建设的东段南昌至奉新段共同构成南昌至铜鼓高速公路，纳入了交通部组织的《中部地区崛起公路水路交通发展规划》，向西接已开工的湖南浏阳(湘赣界)至花垣(湘渝界)高速公路。预计该项目具有较好的盈利潜力，但投资回报率可能会弱于公司现有成熟路产项目，该项目建设权的获取将使得公司旗下已有和在建高速公路项目里程由558公里上升至689公里，升幅高达23.5%，公司路产项目分布日益均衡，抗风险能力将得到进一步提升。
控股股东同时表示2010年1月19日起的未来12个月不在二级市场减持公司股份，体现出控股股东对上市公司未来发展的信心，作为省高速集团旗下唯一的上市平台，控股股东支持上市公司做大做优做强是必然的选择和双赢的局面。公司2009年通行费收入突破25亿元，同比增速9.8%，在行业中继续其靓丽的表现，预计2010年车流量和收入稳定增长态势将得以延续，暂不调整09-10年0.44元和0.48元主业盈利预测，当前估值基本合理，但长期投资价值仍较为显著，维持公司“谨慎推荐”投资评级。此外，公司发行的认股权证将在2月5日后停止交易，目前股价9.43元低于行权价10.04元，在此期间市场可能会出现行权预期下的交易性机会，建议投资者理性对待，谨慎参与。
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